Rothschild & Co Redburn вказали на ризики фінансування AI — MarketWatch
Аналітики Rothschild & Co Redburn попередили про ризики у сегменті обчислювальної інфраструктури для штучного інтелекту, де спеціалізовані хмарні провайдери здають в оренду чипи й обчислювальні потужності розробникам та операторам AI-моделей. Як повідомляє MarketWatch, аналітик Алекс Хайссл вважає, що фінансування цього напряму стає дедалі ризикованішим.
Високі ціни контрактів
За оцінкою Хайссла, через обмеження інфраструктури покупці обчислювальних потужностей у середньому сплачують понад 20 млрд доларів за гігават на рік. Він вважає, що ці ціни можуть бути штучно завищеними добре профінансованими AI-стартапами, яких аналітик називає neolabs.
Такі компанії залучають кошти венчурних інвесторів або великих технологічних корпорацій і укладають контракти на обчислювальні потужності за цінами, які, за словами Хайссла, суттєво перевищують рівень, виправданий ширшими ринковими умовами. Аналітик встановив рекомендацію «продавати» для акцій Nebius, CoreWeave та Oracle, вказавши на потенціал зниження в сегменті обчислювальних сервісів.
Більше актуальних новин читайте у Telegram-каналі UA.News.
Дорожче боргове фінансування
На думку Хайссла, кредитні ринки вже враховують структурну вразливість AI-торгівлі, тоді як інвестори в акції зосереджуються на високому попиті на чипи та сервери. Він також зазначив, що вільний грошовий потік Amazon, Microsoft і Alphabet скоротився через значні витрати на AI, що призвело до залучення цими компаніями боргу.
За оцінкою аналітика, реальний рівень боргового навантаження може бути вищим за показники у звітності, оскільки традиційні метрики не охоплюють позабалансові інфраструктурні зобов’язання за лізингом і фінансові гарантії меншим учасникам ринку. Amazon, Microsoft, Meta та Oracle, за його даними, мають сукупно понад 1 трлн доларів майбутніх лізингових зобов’язань.
Хайссл також звернув увагу на вищу вартість фінансування CoreWeave та Nebius. У серпні 2026 року Nebius залучила 5,75 млрд доларів конвертованого боргу; зі збільшенням строку боргу з 2030 до 2034 року його ефективна відсоткова ставка суттєво зросла. Вартість фінансування березневої боргової угоди CoreWeave, пов’язаної з контрактом із Meta, становила приблизно 5,9%, а серпневої — близько 9%. Хайссл також зазначив, що підвищення процентних ставок може додатково збільшити витрати цих компаній на фінансування.
