Rothschild & Co Redburn指出AI融资风险——MarketWatch
Rothschild & Co Redburn的分析师警告称，人工智能计算基础设施领域存在风险，该领域中，专业云服务商向AI模型的开发者和运营商出租芯片和计算能力。正如MarketWatch报道所称，分析师Alex Heissl认为，这一领域的融资正变得愈发具有风险。
合同价格高企
Heissl估计，由于基础设施限制，计算能力买家平均每年为每吉瓦支付超过200亿美元。他认为，这些价格可能被资金充足的AI初创企业人为抬高，分析师将这类企业称为neolabs。
这类公司从风险投资者或大型科技公司筹集资金，并以据Heissl所说大幅高于更广泛市场条件所能证明合理性的价格签订计算能力合同。这名分析师给予Nebius、CoreWeave和Oracle股票“卖出”评级，指出计算服务领域存在下行潜力。
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债务融资成本更高
Heissl认为，信贷市场已经计入AI交易的结构性脆弱性，而股票投资者则关注芯片和服务器的强劲需求。他还指出，Amazon、Microsoft和Alphabet的自由现金流因巨额AI支出而减少，导致这些公司举债。
这名分析师估计，实际债务负担可能高于财务报表中的数据，因为传统指标并未涵盖租赁项下的表外基础设施义务以及向较小市场参与者提供的财务担保。据他的数据，Amazon、Microsoft、Meta和Oracle合计拥有超过1万亿美元的未来租赁义务。
Heissl还指出，CoreWeave和Nebius的融资成本更高。2026年8月，Nebius筹集了57.5亿美元的可转换债务；随着债务期限从2030年延长至2034年，其实际利率显著上升。CoreWeave与Meta合同相关的3月债务交易融资成本约为5.9%，而8月交易约为9%。Heissl还指出，利率上升可能进一步增加这些公司的融资支出。
