Акции крупных компаний США могут опередить компании с малой капитализацией в четвертом квартале — MarketWatch
В США акции компаний с большой капитализацией имеют сезонную тенденцию опережать бумаги компаний с малой капитализацией в четвертом квартале, пишет MarketWatch. Согласно приведенным изданием долгосрочным данным, относительное преимущество малых компаний обычно является наибольшим в январе, постепенно уменьшается в течение года и становится отрицательным в последние три месяца.
Сезонность, ставки и неопределенность
Автор отмечает, что на относительную динамику сегмента малых компаний могут влиять не только сезонные факторы. Более высокая доходность 10-летних государственных облигаций США коррелирует с более низкой относительной доходностью акций малых компаний. Согласно материалу, аналогичная связь наблюдается при росте индекса неопределенности экономической политики.
В то же время даже после учета процентных ставок и экономической неопределенности крупные компании в конце года, по данным автора, склонны демонстрировать относительную силу. Такая закономерность прослеживается и во второй половине столетней выборки, что, по мнению автора, повышает статистическую достоверность тенденции.
Стимулы для управляющих активами
Возможным объяснением этой динамики является система вознаграждения управляющих активами, говорится в исследовании профессора финансов Университета штата Кеннесо Люси Акер и профессора Университета Западного Онтарио Джорджа Атанассакоса. В работе 2003 года, обновленной в 2023 году, исследователи пришли к выводу, что в январе менеджеры чаще берут на себя более высокий риск малых компаний, а ближе к концу года все чаще отдают предпочтение крупным.
Больше актуальных новостей — в Telegram-канале UA.News Telegram.
Автор связывает это с тем, что управляющие, опережающие S&P 500 по доходности с начала года, могут быть заинтересованы в фиксации результата перед получением годового бонуса. Для этого они могут смещать портфели от акций малых компаний к крупным, которые доминируют в индексе S&P 500.
Компании из списка MarketWatch
В перечень компаний с капитализацией не менее 100 млрд долларов, которые входят в S&P 500 и рекомендованы как минимум двумя инвестиционными бюллетенями, доходность которых отслеживает Hulbert Ratings, вошли Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom, Meta Platforms, JPMorgan Chase, Bank of America, Lam Research, Morgan Stanley и Goldman Sachs.
Также в списке есть Thermo Fisher Scientific, Charles Schwab, Abbott Laboratories, Walt Disney, ConocoPhillips, Pfizer, Bristol Myers Squibb, Capital One Financial, CVS Health, Lockheed Martin, Medtronic, Lowe’s, Bank of New York Mellon, Constellation Energy и Adobe.
