В США опционные трейдеры ставят на падение ETF долгосрочных гособлигаций
В США трейдеры на рынке опционов активно торговали контрактами на падение iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), который стремится отслеживать индекс американских государственных облигаций. Как сообщает CNBC Top News, по мнению автора Майкла Хоу, такая активность отражает ставку на дальнейший рост долгосрочных процентных ставок в США.
Самый короткий срок до погашения облигаций в портфеле TLT приходится на февраль 2046 года, а самый длинный — на август 2056 года. Автор отмечает, что инвесторы в американские гособлигации, помимо кредитного риска, сталкиваются также с процентным риском: когда ставки растут, цены облигаций снижаются. Чем длиннее срок до погашения бумаги, тем сильнее ее цена реагирует на изменение ставок.
Динамика долгосрочных ставок
После начала роста долгосрочных ставок в 2020 году TLT снизился на 52% — со второй половины 2020 года до конца 2023-го. Совокупная доходность с учетом купонных выплат была несколько лучше, однако низкие купоны лишь ограниченно компенсировали падение стоимости фонда.
С тех пор доходности 30-летних казначейских облигаций США преимущественно колебались в пределах максимумов и минимумов четвертого квартала 2023 года. В течение последних нескольких недель они уверенно превысили максимумы 2023 года, а в день, о котором идет речь в материале, выросли еще на 7,6 базисного пункта.
Больше актуальных новостей — в Telegram-канале UA.News Telegram.
Активность на рынке опционов
В четверг по TLT заключили 1,6 млн опционных контрактов — почти вдвое больше среднего дневного объема. Число пут-опционов составило 856 750, что в 3,3 раза превысило средний показатель. Наиболее активно торговали октябрьским пут-опционом со страйком 79 долларов: было заключено 123 649 контрактов по средней цене 0,4786 доллара за контракт.
Одной из крупнейших сделок был октябрьский пут-спред со страйками 80 и 79 долларов: за 65 тыс. спредов уплатили чистую премию 0,275 доллара за каждый. Стоимость этой позиции составила почти 1,8 млн долларов. По расчету автора, она предполагает, что к октябрьской экспирации TLT должен опуститься ниже 80 долларов как минимум на сумму уплаченной премии. Фонд закрылся на уровне 80,78 доллара после внутридневного 52-недельного минимума 80,665 доллара.
По оценке Хоу, позиция может принести более 2,6 доллара потенциальной выплаты на каждый доллар риска, если к октябрьской экспирации TLT снизится до 79 долларов или ниже. Для этого фонду требовалось снизиться на 1,78 доллара за 35 дней — примерно настолько же, насколько он изменился от максимума во вторник утром до минимума в четверг днем.
