Акції великих компаній США можуть випередити компанії з малою капіталізацією у четвертому кварталі — MarketWatch
У США акції компаній із великою капіталізацією мають сезонну тенденцію випереджати папери компаній із малою капіталізацією у четвертому кварталі, пише MarketWatch. За наведеними виданням довгостроковими даними, відносна перевага малих компаній зазвичай є найбільшою у січні, поступово зменшується протягом року та стає від’ємною в останні три місяці.
Сезонність, ставки та невизначеність
Автор зазначає, що на відносну динаміку сегмента малих компаній можуть впливати не лише сезонні чинники. Вища дохідність 10-річних державних облігацій США корелює з нижчою відносною дохідністю акцій малих компаній. Аналогічний зв’язок, за матеріалом, спостерігається зі зростанням індексу невизначеності економічної політики.
Водночас навіть після врахування процентних ставок та економічної невизначеності великі компанії наприкінці року, за даними автора, схильні демонструвати відносну силу. Така закономірність простежується і в другій половині столітньої вибірки, що, на думку автора, підвищує статистичну достовірність тенденції.
Стимули для керуючих активами
Можливим поясненням цієї динаміки є система винагороди керуючих активами, йдеться у дослідженні професорки фінансів Університету штату Кеннесо Люсі Акер та професора Університету Західного Онтаріо Джорджа Атанассакоса. У роботі 2003 року, оновленій у 2023 році, дослідники дійшли висновку, що в січні менеджери частіше беруть на себе вищий ризик малих компаній, а ближче до кінця року дедалі частіше надають перевагу великим.
Більше актуальних новин читайте у Telegram-каналі UA.News.
Автор пов’язує це з тим, що керуючі, які випереджають S&P 500 за прибутковістю з початку року, можуть бути зацікавлені зафіксувати результат перед отриманням річного бонусу. Для цього вони можуть зміщувати портфелі від акцій малих компаній до великих, які домінують в індексі S&P 500.
Компанії зі списку MarketWatch
До переліку компаній із капіталізацією щонайменше 100 млрд доларів, які входять до S&P 500 та рекомендовані щонайменше двома інвестиційними бюлетенями, дохідність яких відстежує Hulbert Ratings, увійшли Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom, Meta Platforms, JPMorgan Chase, Bank of America, Lam Research, Morgan Stanley і Goldman Sachs.
Також у списку є Thermo Fisher Scientific, Charles Schwab, Abbott Laboratories, Walt Disney, ConocoPhillips, Pfizer, Bristol Myers Squibb, Capital One Financial, CVS Health, Lockheed Martin, Medtronic, Lowe’s, Bank of New York Mellon, Constellation Energy та Adobe.
