Невыполнение бюджета: оценка причин и последствий для рядовых украинцев
Планирование ликвидности государственных финансов является важной проблемой на современном этапе. Прежде всего, это связано с необходимостью совершенствования управления государственными финансами. Правительству следует улучшить планирование доходов в соответствии с возможностями экономики, в частности, повысить точность прогнозов поступлений на единый казначейский счет и расширить горизонт его прогнозирования, отмечают в НБУ, что значительно упростит управление государственными финансами и повысит эффективность координации фискальной и монетарной политики.
Существенные риски невыполнения госбюджета
Остатки на Едином казначейском счете в июне резко уменьшились с 29,5 млрд грн до 12,9 млрд гривен. За месяц уменьшение средств на главном счете государства составило почти 17 млрд грн, об этом свидетельствуют данные Государственной казначейской службы Украины.
Напомним, что по состоянию на начало мая 2019 года остатки средств на Едином казначейском счете составили 36,85 миллиарда гривен.
Прирост поступлений от налоговых органов составлял лишь 12% г / г, тогда как планом было предусмотрено рост на 23%, а таможенные органы увеличили перечисления на 1% г / г (вместо плановых + 25%). Низкие темпы вызванные ростом возмещения НДС, укреплением обменного курса гривны и снижением мировых цен на ключевые товары импорта. Недобор налогов был временно компенсирован за счет долговых заимствований, а также благодаря Национальному банку, который с опережением графика перечислил в бюджет 64,9 млрд грн (сверхплановые перечисления составили 17,3 млрд грн).
Стоит отметить, если нынешняя динамика доходов сохранится, это увеличивает вероятность секвестра бюджета. Ведь значительные краткосрочные потребности в погашении и обслуживании долга ограничивать возможности правительства в финансировании дефицита бюджета.
Причины недовыполнения бюджета
Обобщая оценку основных факторов недовыполнение бюджета на 2019 год, на которые указывает Минфин, стоит отметить, что за 6 месяцев 2019 года налоговые и таможенные поступления были ниже плановых через ряд таких причин, в частности:
- более крепкий реальный курс гривны по сравнению с плановыми показателями бюджета;
- сокращение производства табака;
- освобождение от января 2019 года от налогообложения НДС импорта солнечных батарей;
- меньше от прогнозируемых объемы импорта.
В правительстве отмечают, что ряд названых причин имеет временный характер. Следовательно, импорт газа повышается по сравнению с началом года, что улучшает показатели выполнения поступлений от НДС. Производство табачных изделий растет теперь после падения в первом квартале, что положительно влияет на динамику поступлений от акциза. Дальнейшее улучшение финансовых результатов предприятий по оценке будет способствовать большим поступлениям от налога на прибыль предприятий (ЧНПП).
В то же время большие плановые поступления были получены от НДФЛ вследствие роста средней заработной платы (на фоне повышения минимальной заработной платы, улучшения финансового состояния компаний и жесткого рынка труда).
Непредсказуемым источником поступления было перечисление в бюджет сумы в размере 64,9 млрд грн, что выше на 17,3 млрд грн предыдущего прогноза регулятора, предоставленного Минфину при составлении помесячной бюджетной росписи на 2019 год. Перечисление прибыли НБУ в государственный бюджет в полном объеме соответствует Бюджетному кодексу и Закону «О Национальном банке Украины», которыми определено, что прибыль НБУ подлежит в полном объеме для перечисления в Государственный бюджет Украины в сумме, определенной в годовой финансовой отчетности, подтвержденной внешним аудитом и утверждённой Советом Национального банка Украины.
Со стороны заимствований после выпуска еврооблигаций и увеличение участия нерезидентов в покупке ОВГЗ (благодаря запуску Clearstream на фоне макроэкономической стабильности и взвешенной фискальной политики правительства) выполнение плана выровнялось, отмечают в Министерстве финансов.
Отметим, с 27 мая портфель нерезидентов в украинские ОВГЗ вырос на 14,8 млрд грн или на около 35,7%. Общая сумма ОВГЗ в собственности иностранных инвесторов составляет 56,23 млрд гривен или 7,3% от общего объема ОВГЗ, находящихся в обращении.
Благодаря сотрудничеству с Сlearstream Минфин смог продлить срок обращения ОВГЗ до 6 лет с объемом привлечения около 7,5 млрд грн по ставке 15,85%.
Учитывая важность обеспечения своевременного финансирования обязательств Правительства, Министерство финансов в 2018 году при поддержке международных доноров изменило подходы к управлению ликвидностью, чтобы учесть практику международного опыта. Введение управления ликвидностью с горизонтом на двенадцать месяцев, ежедневные и ежемесячные уточнения прогнозов по ДФС и ГКСУ позволили избежать пикового финансирования расходов в декабре 2018 года, что в предыдущие годы негативно влияли на стабильность обменного курса и инфляции.
Оценка текущих рисков выполнения бюджета
Как указано выше, остатки на Едином казначейском счете в июне резко сократились с 29,5 до 12,9 млрд гривен. В то же время, остатки на валютных счетах правительства выросли с 49,7 до 81,1 млрд в гривневом эквиваленте, что соответствует росту с $1,85 до $3,1 млрд (в эквиваленте).
Создается иллюзия, что произошел рост с 78,4 до 94,1 млрд гривен. Но стоит вспомнить заимствования 1 млрд евро, и зачисления суммы в соответствующем размере ($1,4 млрд) в результате размещения евробондов 20 июня 2019 года. Поэтому масштабных конвертационных операций правительство не проводило с целью погашения очередной выплаты по погашению государственного долга.
В итоге отметим, что существенное сокращение гривневых остатков на едином казначейском счете произошло на фоне успехов по размещению ОВГЗ и перечисление в госбюджет 64,9 млрд грн прибыли Национального банка Украины, из которых, подчеркиваем – 17,3 млрд гривен. Поэтому, стоит отметить, что проблема наполнения бюджета растет и обусловливает существенные фискальные риски.
Последствия несовершенной бюджетно-фискальной политики
В целом, оценивая социально-экономические последствия бюджетного дефицита, можно сделать вывод, что дефицитное финансирование экономики и других сфер государственной деятельности может быть выгодным, рациональным и оправданным при условии, что темпы прироста ВВП будут опережать прирост объемов бюджетов, бюджетных дефицитов и расходов на обслуживание государственного долга. Положительными последствиями можно считать также полученный эффект от укрепления экономики за счет дефицитного финансирования, создание реального фундамента и эффективной финансовой системы, выгодных будущим поколениям. Других условий социально-экономические последствия бюджетного дефицита будут отрицательные.
Однако уменьшение объемов экономической деятельности, обусловлено дефицитами, может иметь негативные побочные эффекты. Например, спад инвестиционной деятельности влечет за собой сокращение акционерного капитала, производственных мощностей, объемов производства. Такое сокращение является причиной снижения уровня производительности труда и реальной заработной платы, негативно влияет на проценты, ренту, прибыль за счет национального капитала, которые отходят к нерезидентам. Соответственно, продолжает наращиваться государственная задолженность, в результате чего снижается доверие инвесторов, сокращаются иностранные инвестиции, а нерезиденты выводят свой капитал за границу. В результате формируется избыточное государственный долг, который создает риск дефолта.